Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, a critiqué l'ETF IBIT de BlackRock, suggérant qu'il ne reflète pas la confiance institutionnelle à long terme dans le Bitcoin. Hayes soutient que les principaux acteurs financiers, tels que les hedge funds et les desks de trading bancaires, pratiquent principalement le trading de base. Cela consiste à acheter des parts d'ETF tout en vendant à découvert des contrats à terme sur Bitcoin afin d'exploiter les écarts de rendement, plutôt que de détenir du Bitcoin sur le long terme. Hayes met en garde contre le fait que les flux entrants et sortants des ETF sont souvent trompeurs, motivés par l'arbitrage plutôt que par une demande réelle. Il note qu'avec le resserrement des écarts sur les contrats à terme et la réduction de la liquidité, les ETF connaissent désormais des sorties de capitaux, ce qui pourrait exercer une pression à la baisse sur les prix du Bitcoin.