Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, ha criticado el ETF IBIT de BlackRock, sugiriendo que no refleja la confianza institucional a largo plazo en Bitcoin. Hayes argumenta que los principales actores financieros, como los fondos de cobertura y las mesas de negociación bancarias, están principalmente involucrados en operaciones de base. Esto implica comprar acciones del ETF mientras venden en corto futuros de Bitcoin para aprovechar los diferenciales de rendimiento, en lugar de mantener Bitcoin a largo plazo. Hayes advierte que las entradas y salidas de los ETF a menudo son engañosas, impulsadas por el arbitraje más que por una demanda genuina. Señala que, con el estrechamiento de los diferenciales de futuros y la reducción de la liquidez, los ETF están experimentando salidas, lo que podría ejercer presión a la baja sobre los precios de Bitcoin.