Beziehung zwischen Kryptowährungen und dem Aktienmarkt

Es sind über 15 Jahre vergangen, seit Satoshi Nakamoto das Bitcoin-Whitepaper veröffentlichte und die Blockchain-Industrie, wie wir sie heute kennen, ins Leben rief. Trotz der Volatilität, Kritiker und Betrügereien, die die Geschichte der Kryptowährungen geprägt haben, werden sie mittlerweile als legitime alternative Anlageklasse angesehen. Schließlich haben führende Finanzinstitute wie Blackrock und Fidelity Spot-ETFs auf die größten Kryptowährungen Bitcoin und Ethereum aufgelegt, und der neue US-Präsident ist der erste offen pro-krypto eingestellte Präsident der Geschichte. Daher ist es für alle Trader von Vorteil, die Performance von Kryptowährungen mit anderen Anlageklassen der traditionellen Finanzwelt zu analysieren und zu vergleichen, um fundierte Entscheidungen treffen zu können. Die Preise von Kryptowährungen scheinen gelegentlich mit den großen Aktienindizes im Einklang zu stehen, während sie zu anderen Zeiten keine erkennbare Korrelation zeigen. Wie eng sind die Kryptowährungs- und Aktienmärkte miteinander verbunden, und welche Faktoren beeinflussen diese Beziehung?

Geschichte der Korrelation zwischen Kryptowährungen und Aktien

Für einen Großteil der Bitcoin-Geschichte schien der BTC-Preis weitgehend unkorreliert mit den großen Anlageklassen, einschließlich Aktien und Gold. Edelmetalle wie Gold und Silber bewegten sich oft entgegengesetzt zu den Aktienmärkten. Einige spekulierten, dass BTC als "sicherer Hafen" während globaler Wirtschaftskrisen dienen könnte. Zwischen 2009 und dem Beginn der Covid-19-Pandemie im Jahr 2020 erlebten die Aktienmärkte jedoch ein nahezu ununterbrochenes Wachstum, sodass es noch abzuwarten bleibt, wie sich Kryptowährungen während einer größeren Wirtschaftskrise tatsächlich verhalten würden.

Als die Aktienmärkte im März 2020 zu Beginn der Pandemie einbrachen, widersprach BTC den Erwartungen, indem es sich fast synchron mit den Aktien bewegte. Bitcoin verlor innerhalb von nur zwei Tagen über 50 % seines Wertes, erholte sich jedoch während des darauffolgenden Bull-Runs 2021 spektakulär. In den nächsten zwei bis drei Jahren blieb die Korrelation von Bitcoin mit den großen Aktienindizes relativ hoch, mit einigen Ausnahmen. Zum Beispiel führte der Zusammenbruch von FTX Ende 2022 zu einer deutlichen Abkopplung der Kryptomärkte von den traditionellen Märkten.

Interessanterweise entkoppelte sich Bitcoin 2023 von den Aktienkursen und zeigte eine bemerkenswerte Abnahme der Korrelation. Während der Rallye 2024, die durch die Zulassung mehrerer Bitcoin-ETFs in den USA ausgelöst wurde, stieg die Korrelation jedoch wieder an. Dieses Fehlen eines konsistenten langfristigen Musters unterstreicht die sich entwickelnde und relativ unvorhersehbare Natur von Kryptowährungen. Schließlich wird der Kryptomarkt oft von Narrativen angetrieben, sodass die heißesten Projekte widerstandsfähig gegen branchenweite Rückgänge sein und die Mehrheit der anderen Token deutlich übertreffen können.

Faktoren, die die Korrelation zwischen Aktien und Kryptowährungen beeinflussen

Makroökonomische Einflüsse

Aktienkurse werden stark von makroökonomischen Faktoren wie steigenden Energiekosten, Unterbrechungen in Lieferketten und Änderungen der Geldpolitik beeinflusst. Überraschenderweise können auch große Kryptowährungen von denselben Elementen betroffen sein. Zum Beispiel ist das Bitcoin-Mining auf Elektrizität angewiesen, und obwohl die Beziehung zwischen Mining-Kosten und dem Bitcoin-Preis komplex ist, zeigen sie dennoch eine gewisse Korrelation.

Änderungen der Geldpolitik, wie etwa Zinssatzanpassungen, können ebenfalls traditionelle Märkte und Kryptowährungen beeinflussen. Niedrigere Zinssätze führen zu geringeren Kreditkosten, wodurch die Geldmenge theoretisch zunimmt und eine höhere Inflation begünstigt wird. Im Gegensatz dazu wird Bitcoin von vielen als Absicherung gegen systematische Inflation angesehen, da sein Angebot begrenzt ist. Da Kryptowährungen zunehmend in traditionelle Finanzsysteme integriert werden, werden diese makroökonomischen Faktoren wahrscheinlich einen stärkeren Einfluss ausüben. Beispielsweise hat der Erfolg von Bitcoin- und Ethereum-ETFs die Überschneidung der Investorengruppen zwischen traditionellen und Kryptomärkten erweitert, was möglicherweise zu einer stärkeren langfristigen Korrelation zwischen beiden führt.

Angebots- und Nachfragedynamik

Wie bei jedem Vermögenswert werden die Preise von Kryptowährungen und Aktien gleichermaßen durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Die Mechanismen, die das Angebot steuern, unterscheiden sich jedoch zwischen den beiden Märkten. Unternehmen können das zirkulierende Angebot ihrer Aktien durch Maßnahmen wie Aktienrückkäufe oder die Ausgabe neuer Aktien anpassen. Im Gegensatz dazu ist das Bitcoin-Angebot festgelegt, und seine Ausgabe wird durch das Halving geregelt, das etwa alle vier Jahre stattfindet. Andere Token wie Ethereum haben ihre eigenen Emissions- und Prägekriterien. Die Vielfalt und Unregelmäßigkeit der Schaffung von Krypto-Angeboten kann jede wahrgenommene Korrelation zwischen Bitcoin und Aktienmärkten stören, da sie zu einzigartigen Preisbewegungen führen können, die auf plötzlich erhöhte oder verringerte Angebote eines bestimmten Krypto-Tokens reagieren.

Marktintegration

Die zunehmende Akzeptanz von Bitcoin bei Mainstream-Investoren hat zu einer stärkeren Integration mit traditionellen Finanzmärkten geführt, was möglicherweise die Korrelation zwischen beiden stärkt. Ein prominentes Beispiel ist Microstrategy, ein börsennotiertes Unternehmen, das erhebliche Bitcoin-Reserven in seiner Bilanz hält. Steigt der Bitcoin-Preis, erhöht sich auch die Bewertung solcher Unternehmen, was eine positive Korrelation fördert.

Ausblick auf 2025

Seit Donald Trumps Sieg bei der US-Präsidentschaftswahl am 5. November 2024 ist Bitcoin um etwa 47 % gestiegen und hat damit den S&P 500, der nur um 4 % zulegte, deutlich übertroffen. Tatsächlich markiert Trump einen spürbaren Wandel in der Haltung der US-Regierung gegenüber Kryptowährungen. Er hat bereits den Vorsitzenden der SEC ersetzt und verspricht unternehmensfreundliche Maßnahmen wie Deregulierung und Steuersenkungen für Unternehmen, was sich positiv auf traditionelle Aktien auswirken dürfte. Darüber hinaus könnte seine wahrgenommene Allianz mit Elon Musk und der Tech-Interessengruppe bedeuten, dass seine positive Haltung gegenüber transformativen Technologien wie Blockchain während seiner gesamten vierjährigen Amtszeit bestehen bleibt. Kürzlich haben Bitcoin und der S&P 500 begonnen, sich enger zu bewegen, wobei ihre Korrelation laut TradingView-Daten auf dem neuesten 20-Tage-Durchschnitt 0,88 erreicht hat.