Необходимая информация:
Чтобы получить максимально полное представление о том, как происходит процесс ликвидации позиций с кросс-маржей, пожалуйста, ознакомьтесь со следующими статьями.
- “Что такое кросс и изолированная маржа?“
- “Что такое начальная и поддерживающая маржа?“
- “Что такое ликвидация?“
Маржа
В контексте торговли бессрочными контрактами на Phemex “маржа” означает применение средств пользователей для различных целей.
Каждая позиция, открытая пользователем, будет включать в себя следующее:
- Начальная маржа (НМ): исходные средства, выделенные для открытия позиции.
- Поддерживающая маржа (ПМ): минимальная сумма средств, которая должна оставаться на торговом счете пользователя для того, чтобы позиция продолжала оставаться открытой.
- Изолированная или Кросс-маржа (на выбор): В режиме изолированной маржи выделенные на позицию средства ограничены суммой НМ + ПМ и не более (если только пользователь сам вручную не добавит средства). Пожалуйста, обратите внимание, что в целях упрощения понятий в данном руководстве НМ и ПМ часто упоминаются как отдельные элементы. В действительности, НМ уже включает в себя ПМ. В режиме кросс-маржи неиспользованные средства будут использоваться для поддержания позиции пользователя, чтобы помочь предотвратить ликвидацию.
ПРИМЕЧАНИЕ: Чтобы получить более подробную информацию о том, как добавлять и уменьшать маржу для различных типов позиций, пожалуйста, прочитайте статью “Как настроить маржу для открытой позиции?“.
Общая сумма средств на торговом счете пользователя будет называться общей маржой. Общая маржа пользователя может быть дополнительно разделена на два типа:
- Использованная маржа: сумма средств, которые уже были распределены по всем открытым позициям, включая позиции с изолированной и кросс-маржей.
ПРИМЕЧАНИЕ: Неисполненные ордера, размещенные в книге ордеров, также будут использовать средства из Вашей общей маржи, пока они не будут отменены.
- Неиспользованная/совместно используемая маржа: оставшиеся средства, которые не используются ни одной позицией или ордером, ожидающим исполнения, но могут быть использованы любой позицией с кросс-маржей при необходимости.
На иллюстрации 1 представлено наглядное изображение общей маржи, разделенной на использованную и неиспользованную маржу. В качестве примера приведен пользователь с четырьмя открытыми позициями: одной позицией с изолированной маржей и тремя позициями с кросс-маржей. В дополнение, по двум из четырех торговых пар также есть открытые ордера. Все открытые ордера и позиции составляют примерно половину общей маржи.
Ликвидация
Ликвидация представляет собой автоматическое закрытие позиции пользователя из-за невозможности соответствовать требованиям по поддержанию маржи. Чтобы полностью понять процесс ликвидации, давайте сравним процесс для позиций с изолированной маржой и кросс-маржой.
Изолированная маржа
Позиция с изолированной маржой не может заимствовать неиспользованные средства пользователя для предотвращения ликвидации. Это означает, что если цена актива движется против ожиданий пользователя, расходуя начальную маржу позиции и опускаясь ниже поддерживающей маржи, позиция будет автоматически ликвидирована.
Есть два фактора, которые могут предотвратить эту ситуацию:
- Пользователь может вручную добавить дополнительную маржу к этой позиции, но это необходимо сделать заранее.
- Если по торгуемому активу есть открытые ордера, то при неблагоприятном движении цены, в результате которого позиция опустится ниже минимального уровня поддерживаемой маржи, система сначала отменит все ожидаемые выполнения ордера, чтобы выделить средства для поддержки позиции. Если средств все еще будет недостаточно для выполнения минимальных требований для поддерживаемой маржи, позиция будет принудительно ликвидирована.
Кросс-маржа
При использовании позиции с кросс-маржей любые доступные неиспользованные средства (в рамках одного контрактного торгового аккаунта) будут использованы, чтобы помочь предотвратить ликвидацию. Если цена актива движется против ожиданий пользователя, в результате чего маржа будет опускаться ниже минимальных требований для поддерживаемой маржи, система автоматически использует любые неиспользованные средства для повышения уровня маржи позиции до ее первоначального уровня (ПМ + НМ). Пожалуйста, обратите внимание, что когда позиция с кросс-маржей заимствует неиспользованные средства, их будет хватить не только для того, чтобы снова удовлетворять требованиям к минимальному уровню поддерживающей маржи, но и для полного восполнения начальной маржи.
Если PNL позиции будет продолжать падать, расходуя все неиспользованные средства, а позиция все еще не будет отвечать минимальным требованиям по поддерживающей марже, то она будет ликвидирована или закрыта.
Опять же, если у торгуемого актива есть средства, выделенные на ожидающие выполнения ордера, то система отменит их в первую очередь в последней попытке выделить средства, чтобы предотвратить ликвидацию.
ПРИМЕЧАНИЕ: Ситуации, описанные в этих примерах, предполагают отрицательный PNL. Позиции с положительным PNL также могут быть частично или полностью закрыты. Для получения более подробной информации об этом процессе, пожалуйста, прочитайте статью “Почему часть моей позиции/вся позиция была автоматически закрыта?“.
Ликвидация нескольких позиций
Процесс ликвидации становится более сложным, когда открыто несколько позиций. В случае когда открыта более чем одна позиция с кросс маржей и все они должны использовать средства из общей доступной маржи, система будет выполнять ряд процедур для установления приоритета между отдельными позициями.
Чтобы проиллюстрировать этот процесс, давайте рассмотрим несколько примеров, используя в качестве основы сценарий, изображенный на иллюстрации 1.
Пример 1: Позиция 1 (ETH) ликвидирована
На иллюстрации 1, поскольку для позиции 1 используется изолированная маржа, которая не может использовать общие средства, пока пользователь вручную не выделит больше маржи, ликвидация не повлияет на другие позиции. На иллюстрации 2 показано итоговое состояние торгового аккаунта этого пользователя (позиция с изолированной маржей теперь отсутствует).
Пример 2: Позиция 1 (ADA) не соответствует минимальным требованиям к ПМ, в то время как позиции 2 и 3 имеют положительный PNL
В данном случае позиция 1 использует средства неиспользованной маржи, чтобы восстановить необходимые НM + ПM, в то время как другие позиции остаются незатронутыми. Однако если цена продолжит двигаться в противоположном направлении, пока все неиспользованные средства не будут израсходованы позицией 1, и при этом позиция все равно не сможет отвечать минимальным требованиям к ПМ, позиция будет ликвидирована.
Как только Позиция 1 использует все общие средства, она не сможет воспользоваться положительным нереализованным PNL. Единственным способом для Позиции 1 получить доступ к дополнительным средствам станет закрытие Позиции 2 или Позиции 3, или их обеих. Как только положительный нереализованный PNL станет реализованным PNL, позиции с кросс-маржей смогут получить доступ к нему.
Пример 3: Все три позиции рискуют подвергнуться ликвидации
Используя иллюстрацию 2, давайте представим, что все три позиции имеют отрицательный PNL и опустились ниже требований к ПМ. На иллюстрации 5 изображен итоговый результат.
Когда нескольким позициям с кросс-маржей требуются дополнительные средства для предотвращения ликвидации, система сначала определяет очередность действий. Другими словами, поскольку система отслеживает и обновляет цены в режиме реального времени, тот актив или позиция, который первым опустится ниже требований ПМ, также первым получит доступ к неиспользованным средствам. Затем следующая позиция сможет использовать оставшиеся средства. Эта процедура будет выполняться до тех пор, пока НM и ПM всех позиций не будут восстановлены или пока неиспользованные средства не будут полностью израсходованы, и одна или несколько позиций будут принудительно ликвидированы.
В маловероятном сценарии, если все три позиции одновременно опустятся ниже требований к ПМ, система вместо этого станет определять приоритетность позиций на основе заранее определенной последовательности (ETH>ADA>LINK>…).
Согласно этой последовательности давайте предположим, что неиспользованных средств достаточно для покрытия позиций 1 и 2, но недостаточно для удовлетворения требований к ПМ для позиции 3, см. иллюстрацию 6. Что произойдет в данном случае?
Как упоминалось ранее, если оставшихся неиспользованных средств недостаточно, чтобы позиция 3 могла удовлетворять минимальным требованиям ПM, система отменит все ожидающие выполнения ордера для BCH, чтобы выделить больше средств. Если вновь поступивших средств в дополнение к оставшимся неиспользованным средствам будет достаточно для того, удовлетворять минимальным требованиям ПM для позиции 3, то все три позиции останутся открытыми. Если вновь поступивших средств будет недостаточно, позиция 3 будет ликвидирована, и останутся только позиции 1 и 2.
ПРИМЕЧАНИЕ: Поскольку в настоящее время торговый аккаунт BTC позволяет заключать только инверсные контракты с расчетом в BTC, он не был включен в данное руководство. Возможность распределения неиспользованных средств или маржи ограничена для каждого торгового счета. Это означает, что только контракты с расчетами в USD могут использовать USD, в то время как контракты с расчетами в BTC могут получить доступ только к BTC.
ПРИМЕЧАНИЕ: В этой статье объясняется только процесс ликвидации. Для получения формул расчета, пожалуйста, ознакомьтесь со статьей “Как рассчитывается цена ликвидации?”.
