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유동성은 어떻게 측정하고 거래 결정에 사용할 수 있을까?

마지막 글에서 우리는 시장 심도와 더불어 깊은 시장 및 얕은 시장을 다루면서 매도 및 매수 주문을 제공하는 유동성 시장에 대해 알아봤습니다.  또한 현재 매수 가격 (bid)와 매도 가격(ask)의 차이를 나타내는 스프레드 (spread)에 주문이 어떻게 누적되는지에 대해서도 살펴보았습니다.

유동성에 대해 알아보세요 암호화폐 시장에서 유동성이란? 

이번 글에서는 유동성을 어떻게 측정할 수 있는지 그리고 어떻게 그 정보에 입각한 현명한 거래 결정을 내릴 수 있는지에 대해 알아보겠습니다.

considering-liquidity

유동성 측정하고 유동 및 비유동 시장에서 거래하기

전반적으로 깊은 시장 이나 얕은 시장에서 거래시 고려해야 할 몇 가지 사항이 있습니다. 얕은 시장에서는 지정가 주문(limit order)을 사용해야합니다. 얕은 시장에서 시장가 주문(market order)을 사용하면 유동성을 얻기 위해 수수료를 지불해야하고 더 많은 하락세를 볼 수 있기 때문에 상당히 많은 돈이 들 수 있습니다. 얕은 시장에서는 스프레드를 뛰어 넘는 비용이 더 높습니다.

주문 체결뿐만이 아니라 얕은 시장에서의 규모를 줄여야한다고 주장할 수도 있습니다. 시장이 더 얕아질 수록 변동성이 더 커지는 경향이 있으므로 예상치 못한 가격 변동과 함께 그에 따른 더 큰 위험에 노출됩니다. 스톱 (stop)까지 2 % 밖에 남지 않았다 하더라도 빈 장부로 실행되는 시장가 주문인 경우 해당 손실에 국한되지 않겠죠.

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추세가 빠르게 움직이는 경우 시장가 주문은 깊은 시장에서 실행이 보장되기에 주문 비용을 낼만한 가치가 있습니다. 매우 깊은 호가창에 지정가 주문을 하는 경우 원하는 방향으로 큰 역추세가 없거나 사전에 주문을 잘하지 않으면 지정가가 채워지기 어려울 수 있습니다. 지정가 주문을 하면 주문을 생성한 시점에 따라 줄이 세워지고 우선 순위가 지정됩니다. 그렇기에 본질적으로 동일한 가격으로 더 먼저 체결하려는 많은 사람들 뒤에 줄을 서서 기다리게 되는 것이죠.

심도 및 유동성 관찰하기

호가창 및 시장 심도를 보면 그 심도와 유동성을 빠르게 알 수 있습니다. 아래 이미지에서 주문서뿐만 아니라 매수 가격과 매도 가격이 표시된 심도 차트를 볼 수 있습니다. 가장 가까운 매수 가격과 매도 가격의 거리가 스프레드입니다. 이 심도 차트는 가격의 움직임에 따라 극적으로 자주 변경됩니다. 그래도 현재 시장 가격과 비교하여 잠자는 유동성의 가용성을 전반적으로 잘 나타냅니다.

depth and liquidity

전반적으로 더 얕고 변동성이 높은 자산에서는 아래의 ICX 차트와 같이 최소한의 깊이와 넓은 스프레드를 볼 수 있습니다.

a minimal amount of depth and wide spreads

스프레드는 약 100 베이시스 포인트(basis point)이며 깊이가 매우 얕습니다. 자산이 얕아지면 시장 메이커가 유동성을 제공하려는 의지가 적어져서 거래 자체가 훨씬 더 어려워지고 매수와 매도의 자원에 의존적으로 변하게 됩니다.

다량의 매수호가 및 매도호가를 심도에 비추어 볼 때의 이점은 바로 이전 선(level)이 잠재적인 지지 또는 저항 영역으로 작용할 수 있다는 것입니다. 해당 영역은 유동성으로 무르익어서 가격 변동을 늦출 수 있습니다. 얕은 시장은 일반적으로 쉽게 움직이고 깊은 시장은 느리게 움직이는 경향이 있으므로 이해하기 쉽습니다.

유동성이 낮은 영역에서 높은 영역으로 이동하면 가격이 속도를 높이거나 낮추는 방식이 변경됩니다.

위에서 언급했듯이 시장 심도는 가격의 움직임에 따라 매우 극적으로 변할 수 있습니다. 가끔 쌓여있는 것처럼 보이는 선은 허상일 수 있습니다. 다시 말하자면 이런 유형의 잠자는 유동성은 광고일 뿐이며 빠르게 바뀔 수 있습니다. 때때로 이러한 유형의 행동은 시장 조작에 사용되는데요. 이는 스푸핑 (spoofing)에 대한 다음 글에서 다룰 내용입니다.

이렇게 허위 광고에 취약하고 지속적으로 변화하는 경우 우리는 어떻게 유동성을 관찰하고 이를 우리에게 유리한 쪽으로 사용할 수 있을까요?

CVD (누적볼륨델타) 이용하기 

참고로 CVD는 고급 지표이며 알기 쉽도록 너무 깊이 다루지는 않겠습니다.

CVD 지표란?

CVD는 누적볼륨델타 (Cumulative Volume Delta)를 의미합니다. 매수 및 매도시 발생한 주문의 누적 합계입니다. ‘델타’는 공격적인 매수와 매도의 차이점이고 ‘공격적 주문’은 시장가 주문입니다. 따라서 천만자리 계약 캔들 내에서 매도시 600만, 매수시 400만 주문이 있는 경우 델타는 +2백만입니다. 이는 매도보다 매수의 공격성이 더 많음을 의미합니다.

각 캔들에는 자체 델타가 있으므로 CVD는 설정 시점의 누적 합계일 뿐입니다. 이는 일반적으로 가격을 추적하긴 하지만 어느 부분에서 벗어나는지도 알 수 있습니다. 아래 차트에서 일반적인 캔들스틱 차트와 CVD를 보시겠습니다.

CVD사용 방법

CVD는 시장 매수 및 매도의 누적 합계이므로 시장의 어느 쪽이 힘을 들이고 있는지 알 수 있습니다. 만약 한 쪽이 많은 노력을 기울이고 있지만 그 노력이 가격에 반영되지 않는다면 해당 영역이 유동성 즉 마찰로 쌓여있다고 생각할 수 있습니다. 반대로는 CVD /델타에는 최소한의 변화가 보이지만 가격 변화는 더 큰 경우도 있습니다.

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델타와 볼륨은 같지만 범위는 다른 두 개의 캔들이 있다고 가정해보세요. 더 큰 범위를 가진 캔들이 더 비유동적인 환경에서 발생하기에 주문에 반대하는 힘이 줄어든다고 추정할 수 있습니다.

이는 작업과 결과를 판가름하려는 시도로 생각하시면 됩니다. 아래 예시 도면에서 알 수 있듯이 구조의 우측으로 갈수록 CVD가 실제로 좌측보다 큰 경우가 있습니다. 이는 매도보다 더 공격적인 매수가 있음을 나타냅니다. 가격이 상승하는 대신에 더 빨리 저항을 찾았는데요. 이는 분명히 유동성의 깊은 영역이므로 저항으로 작용합니다.

CVD was actually greater than it was on the left

cvd graph

가격이 CVD보다 더 많이 움직이고 있다는 것을 보면 그 반대라고 말할 수 있는데, 이는 최소한의 압력이 있는 유동성의 얕은 영역을 나타낼 수 있습니다. 이 부분은 이미지 우편에 CVD가 점차적으로 바뀌는 마지막 박스 다음 구간에서 볼 수 있지만 가격은 더 극적인 하락으로 이어집니다.

CVD와 같은 지표를 사용하거나 볼륨 변화에 따라 가격이 어떻게 영향을 받는지 관찰하는 것은 유동성 레벨이나 포켓(pocket)을 모니터링하는데 유리할 수 있습니다. CVD는 특히 많은 주문 흐름 (order flow) 트레이더들이 방향 변화로 이어질 수 있는 강력한 지지선 및 저항선에 대한 사례를 만들기 위해 사용하는 지표입니다. 예를 들어 지지선 가격 형성 과정에서 CVD가 지속적으로 하락한 것을 본다면 매도가 저점에서 훨씬 더 궁지에 갇혀있다고 생각할 수 있고 따라서 반전이 설정 될 수 있습니다.

지금까지 유동성이 변화하는 특정 영역뿐만 아니라 전반적인 유동성 레벨을 관찰하기 위해  사용할 수 있는 몇 가지 간단한 방법과 지표를 살펴보았습니다. 다음 글에서는 ‘스푸핑’의 개념에 대해 자세히 알아보겠습니다.