暗号資産の権利確定と崖

ブロックチェーンプロジェクトが追加資金を調達する最も一般的な方法の 1 つは、トークンを使用することです。これらのトークンの価値は、時間、供給、需要などの要因によって変化します。初期の投資家がトークンをすべて売却して市場に殺到した場合、価値は急落します。これを回避するために、新しい暗号プロジェクトは暗号権利確定プログラムを確立します。

暗号資産の権利確定とは何ですか?

仮想通貨へのトークンの権利確定は、購入したトークンがロックされ、時間をかけてゆっくりと解放されるプロセスです。これらのトークンは通常、チーム、パートナー、アドバイザー、貢献者のために確保されます。言い換えれば、これは投資家が資産を完全に請求するまで待つ必要がある期間です。

トークンの権利確定は、初期の投資家がすべての資産を一度に売却することを妨げ、チームが一定期間にわたってプロジェクトに取り組み続けることを可能にします。また、プロジェクトを放棄して資金を持ち逃げする（引きずる詐欺）ことも防ぎます。権利確定により、トークンの所有者は設定された日付より前に資産を売却することができなくなり、販売前期間中のトークンの配布とリリースのメカニズムをある程度制御できるようになります。

トークンの権利確定はどのように機能しますか?

プロジェクトが権利確定スケジュールの実装を決定すると、トークンのロックアップ手順の条件を概説する透明な契約 (またはスマートコントラクト) の草案を作成します。権利確定スケジュールは、ホワイトペーパー、ウェブサイト、ニュースレターなどの公的にアクセス可能な資料を通じて提示することもできます。各プロジェクトは、権利確定までの期間とトークンの配布方法を決定できます。権利確定期間に期限は設けられていません。クリエイターの思考プロセスによっては、6 か月になる場合もあれば、60 か月かかる場合もあります。新しい暗号プロジェクトの場合、その概念が最初に始まったときはおよそ 2 年が標準でしたが、それ以降は一般的に 3 年以上に延長されました。

トークンの権利確定が重要な理由

仮想通貨市場は、その異常なボラティリティにより他の市場とは異なります。こうした大規模な売却のもう一つの要因は、新しいプロジェクトをめぐる熱狂によって引き起こされる大幅な価格上昇です。これは通常、Initial Coin Offering (ICO) または Initial DEX Offering (IDO) の後に発生します。プロジェクト所有者や初期の投資家はトークンが市場で入手可能になるとすぐに売却するため、トークンは分散型流動性市場またはクラウドファンディング段階を介して ICO および IDO 中に配布されます。その結果、トークンの供給が大幅に過剰となり、価格が大幅に下落する可能性があります。

ここでトークン権利確定契約の価値がわかります。トークン権利確定契約により、単一または少数の人々や組織が、トークン生成イベントが発生した瞬間にプロジェクトのトークンの相当なシェアを取得できるからです。これにより、供給の変更を即座に生成することが可能になり、それによってトークンの生態系と価格が損なわれることになります。これはトークンの安定性を著しく危険にさらします。

さらに一歩進めると、権利確定は投資家にプロジェクトの成功への賭け金を与えるだけでなく、（権利確定期間中）会社に留まるための金銭的インセンティブも与えます。権利確定は、多くの大規模保有者が同時にトークンを売却することによって引き起こされる価格の突然の下落を防ぐために、トークンの割り当てで頻繁に使用されます。

暗号資産の権利確定のメリット

初期の投資家を市場変動から保護します: トークンが所定の期間ロックアップされると、投資家は集中型または分散型取引所に上場された直後にそれらの資産を売却することができなくなります。これにより、市場の急騰を引き起こすリスクが制御され、トークンの安定した価値の維持に役立ちます。
忠誠心を生み出す: チームメンバーは、将来自分たちの勤勉さが報われると知っていると、利害関係者として行動し、プロジェクトを成功させるためにさらに努力します。また、開発チームが投資家に対して、このプロジェクトには時間、お金、労力を費やす価値があるという信頼感も示しています。
詐欺を防止します: 権利確定は、価格が初期の高値に達したらすぐに投げ捨てることだけを目的として企業のトークンを購入することを人々が思いとどまらせるものです。このような活動はプロジェクトの評判を傷つける可能性があり、また他の潜在的な投資家を落胆させ、プロジェクトの存続を困難にする可能性があります。

権利確定スケジュールとは何ですか? 暗号資産の権利確定スケジュールの種類

仮想通貨権利確定タイムラインは、投資家、従業員、その他の利害関係者がいつコインを受け取るかを計画できるため、プロジェクトのビジョンにとって不可欠です。標準的な権利確定スケジュールは、権利確定開始日から始まり、さまざまな長さの多数の権利確定期間を経て進行します。

権利確定スケジュールは、頻度と規模に応じて、直線的、段階的、または急峻なものにすることができます。現在、自動権利確定を実行するためにサードパーティのプログラムが利用されています。

権利確定スケジュールには主に 3 つのタイプがあります。

線形権利確定: リニアベスティングでは、トークンは一定期間にわたって均等に分配されます。たとえば、プロジェクトはロックされたトークンの 25% を 4 か月ごとに合計 16 か月間解放できます。
段階的権利確定: 段階的権利確定では、プロジェクトがカスタムの配布頻度を選択します。たとえば、プロジェクトは最初の 6 か月間でトークンの 10%、2 年目で 25%、3 年目で 40%、4 年目で 25% をリリースするとします。この段階的なリリース形式により、トークンが徐々に市場に導入され、ボラティリティのリスクが低下します。この時点でプロジェクトを終了した場合、待機時間に応じたパーセンテージのみを受け取る権利が与えられます。
クリフベスティング: クリフとは、トークンが与えられない期間のことです。これにより、仮想通貨の権利確定スケジュールの開始が遅れます。たとえば、6 か月のクリフ期間がある場合、トークンは 6 か月目以降にのみ配布されます。崖の期間が終了すると、プロジェクトは直線的な段階的なスケジュールに従う可能性があります。これにより、投資家がトークンを早期に購入した後、突然撤退してトークンの価値が暴落するポンプアンドダンプ攻撃の可能性が減少します。

暗号資産の権利確定 – 投資家だけではありません

暗号資産の権利確定は、投資家と、コアチーム、アドバイザー、パートナー、貢献者を含むプロジェクトチームを対象としています。報酬として受け取るトークンは権利確定スケジュールに含まれます。ただし、標準的な暗号資産の権利確定期間はありません。すべてのプロジェクトは全体的な戦略に基づいて権利確定スケジュールを作成し、多くの要因の影響を受けます。プロジェクトチームに問い合わせて、権利確定スケジュールの詳細を確認することをお勧めします。

お問い合わせについては、support@phemex.zendesk.com までご連絡ください。

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