Voraussetzung
Um vollständig zu verstehen, wie der Liquidationsprozess für eine Cross-Margin-Position funktioniert, lesen Sie bitte die folgenden Artikel, bevor Sie fortfahren.
- Was sind Cross Margin und Isolated Margin?
- Was sind Initial- und Maintenance Margins?
- Was ist Liquidation?
Margin
Im Zusammenhang mit dem Handel mit unbefristeten Kontrakte auf Phemex bezieht sich „Margin“ auf die Verwendung von Benutzergeldern für verschiedene Zwecke.
Jede Position, die ein Benutzer öffnet, beinhaltet Folgendes:
- Initial Margin (IM): die anfänglichen Mittel, die zur Eröffnung der Position zugewiesen wurden.
- Maintenance Margin (MM): Der Mindestbetrag an Geldmitteln, der auf dem Handelskonto eines Benutzers verbleiben muss, um die Position offen zu halten.
- Auswahl der Einstellungen „Isolated“ oder „Cross Margin“: Der Modus „Isolated Margin“ beschränkt die der Position zugewiesenen Mittel auf IM + MM und nicht mehr (es sei denn, der Benutzer weist manuell mehr zu). Bitte beachten Sie, dass IM und MM zur Vereinfachung der Konzepte in diesem Leitfaden oft als separate Elemente bezeichnet werden. In Wirklichkeit macht IM bereits MM aus. Der Cross-Margin-Modus ermöglicht es der Position, von den ungenutzten Geldern des Benutzers zu nehmen, um Liquidationen zu verhindern.
HINWEIS: Um mehr über das Hinzufügen oder Entfernen von Margen für verschiedene Arten von Positionen zu erfahren, lesen Sie bitte „Wie kann ich die Margin meiner Position anpassen?“
Der Gesamtbetrag der Gelder auf dem Handelskonto eines Benutzers wird als Gesamtmarge bezeichnet. Die Gesamtmarge eines Benutzers kann weiter in zwei Segmente unterteilt werden:
- Benutzte Margin: Der Betrag, der bereits allen offenen Positionen zugeteilt wurde, einschließlich isolierter Margin- und Cross-Margin-Positionen.
HINWEIS: Nicht ausgeführte Orders, die im Orderbuch aufgeführt sind, werden bis zur Stornierung ebenfalls Gelder von Ihrer Gesamtmarge abziehen oder verwenden.
- Unbenutzte/geteilte Marge: die verbleibenden Mittel, die von keiner Position oder Pending Order verwendet werden, aber von jeder Cross-Margin-Position, die dies erfordert, geliehen werden können.
Abbildung 1. Ist eine visuelle Darstellung der Gesamtmarge, unterteilt in verwendete und nicht verwendete Marge. Das Beispiel zeigt einen Benutzer mit vier offenen Positionen, einer isolierten Marge und drei Cross-Margin-Positionen. Darüber hinaus haben zwei der vier Symbole auch offene Aufträge. Alle offenen Orders und Positionen machen etwa die Hälfte der Gesamtmarge aus.
Liquidation
Liquidation bezieht sich auf die automatische Schließung der Position eines Benutzers aufgrund der Unfähigkeit, die Anforderungen der Maintenance Margin zu erfüllen. Um die Liquidation vollständig zu verstehen, lassen Sie uns den Prozess für isolierte Margin- und Cross-Margin-Positionen gegenüberstellen.
Isolated Marge
Eine Isolated-Margin-Position kann nicht aus den ungenutzten Geldern eines Benutzers leihen, um eine Liquidation zu verhindern. Das bedeutet, dass die Position automatisch liquidiert oder geschlossen wird, wenn sich der Preis des Vermögenswerts gegen den Benutzer bewegt, der die Initial Margin der Position auffrisst und unter die Maintenance Margin fällt.
Es gibt zwei Faktoren, die dieses Szenario entschärfen können:
- Ein Benutzer kann manuell mehr Marge zu dieser Position hinzufügen, müsste dies jedoch im Voraus tun.
- Wenn das gehandelte Symbol offene Orders hat, bei einer negativen Preisbewegung, die dazu führt, dass die Position unter ihren Mindestwert fällt. Maintenance Margin, storniert das System zunächst alle ausstehenden Orders, um Mittel für die Position freizugeben. Wenn die Mittel immer noch nicht ausreichen, um min. Aufrechterhaltungs-Margin-Anforderungen, die Position wird dennoch liquidiert.
Cross Margin
Eine Cross-Margin-Position kann alle verfügbaren ungenutzten Mittel (innerhalb desselben Handelskontos) verwenden, um Liquidationen zu verhindern. Wenn eine Position eine negative Bewegung erfährt, die dazu führt, dass sie unter ihre Anforderungen an die Mindestmarge fällt, wendet das System automatisch ungenutzte Mittel an, um die Marge der Position wieder auf ihr ursprüngliches Niveau (MM + IM) anzuheben. Bitte beachten Sie, dass, wenn eine Cross-Margin-Position aus ungenutzten Mitteln Geld leiht, genug Zeit in Anspruch nehmen wird, um nicht nur erneut den Mindestbetrag zu erreichen. Anforderungen an die Maintenance Margin, aber auch um die Initial Margin vollständig auszufüllen.
Wenn der PNL der Position weiter sinkt, die Gesamtheit der ungenutzten Mittel aufgebraucht wird und immer noch nicht in der Lage ist, seinen Mindestbetrag zu erreichen. Margenerhaltungsanforderungen, wird es liquidiert oder geschlossen.
Noch einmal, wenn dem Symbol ausstehende Aufträge mit Geldern belegt sind, storniert das System diese zuerst, um einen letzten Versuch zu unternehmen, Gelder freizugeben, um eine Liquidation zu verhindern.
HINWEIS: Die in diesen Beispielen skizzierten Szenarien gehen von einem negativen PNL aus, Positionen mit positivem PNL können auch teilweise oder vollständig geschlossen werden. Für eine Erläuterung dieses Vorgangs lesen Sie bitte „Warum wurde ein Teil oder die gesamte Position automatisch geschlossen?“
Liquidation für mehrere Positionen
Der Liquidationsprozess wird komplexer, wenn mehrere Positionen offen sind. Wenn mehr als eine Cross-Margin-Position Mittel aus der verfügbaren gemeinsamen Margin verwenden muss, führt das System eine Reihe von Verfahren durch, um einige Positionen gegenüber anderen zu priorisieren.
Lassen Sie uns zur Veranschaulichung dieses Prozesses verschiedene detaillierte Beispiele anhand des in Abbildung 1. dargestellten Szenarios als Basis durchgehen.
Beispiel 1: Position 1 (ETH) wird liquidiert
Da Position 1 in Abbildung 1 eine isolierte Position ist, die keinen der gemeinsamen Gelder verwenden kann, es sei denn, der Benutzer weist manuell mehr Marge zu, wirkt sich eine Liquidation nicht auf die anderen Positionen aus. Abbildung 2 zeigt den resultierenden Zustand des Handelskontos dieses Benutzers (die isolierte Position ist jetzt weg).
Beispiel 2: Position 1 (ADA) ist unter die MM-Anforderungen gefallen, während Position 2 und 3 positive PNL haben
In diesem Szenario würde Position 1 einfach Mittel aus der ungenutzten Marge entnehmen, um die erforderlichen MM + IM zurückzugewinnen, während andere Positionen davon unberührt bleiben. Wenn sich der Preis jedoch weiter gegen Position 1 bewegt, bis er alle ungenutzten Mittel aufgebraucht hat, aber immer noch nicht in der Lage ist, seine MM-Anforderungen zu erfüllen, wird die Position liquidiert.
Sobald Position 1 alle geteilten Mittel aufgebraucht hat, kann sie nicht auf positive nicht realisierte PNL zugreifen. Die einzige Möglichkeit für Position 1, auf zusätzliche Mittel zuzugreifen, wäre, entweder Position 2, 3 oder beide zu schließen. Sobald ein positiver nicht realisierter PNL zu einem realisierten PNL wird, können Cross-Margin-Positionen darauf zugreifen.
Beispiel 3: Alle drei Positionen sind von Liquidation bedroht
Beginnen wir mit Abbildung 2. Stellen wir uns vor, alle drei Positionen haben einen negativen PNL und sind unter ihre MM-Anforderungen gefallen. Abbildung 5 zeigt das resultierende Szenario.
Wenn mehrere Cross-Margin-Positionen zusätzliche Mittel benötigen, um eine Liquidation zu verhindern, priorisiert das System zunächst die Reihenfolge der Ereignisse. Mit anderen Worten, da das System die Preise in Echtzeit überwacht und aktualisiert, wird das Symbol oder die Position, die zuerst unter die MM-Anforderungen gefallen ist, auch als erstes von den ungenutzten Mitteln abziehen. Anschließend würde die nächste Position aus den verbleibenden Mitteln erfolgen. Diese Sequenz wird fortgesetzt, bis die IM und MM aller Positionen wiederhergestellt wurden oder bis die ungenutzten Mittel vollständig aufgebraucht sind und eine oder mehrere Positionen liquidiert werden müssen.
In dem unwahrscheinlichen Szenario, dass alle drei Positionen gleichzeitig unter ihre MM-Anforderungen fallen, würde das System stattdessen Positionen basierend auf einer vorbestimmten Folge von Symbolen (ETH>ADA>LINK>…) priorisieren.
Nehmen wir nach dieser Sequenz an, dass die ungenutzten Mittel ausreichen, um die Positionen 1 und 2 zu decken, aber nicht ausreichen, um die MM-Anforderungen von Position 3 zu erfüllen, siehe Abbildung 6. Was würde in diesem Szenario passieren?
Wie bereits erwähnt, wenn die verbleibenden ungenutzten Mittel nicht ausreichen, um Position 3 dabei zu helfen, seine min. MM-Anforderungen, würde das System alle ausstehenden BCH-Orders stornieren, um mehr Geld freizugeben. Wenn die neu freigegebenen Mittel zusätzlich zu den verbleibenden ungenutzten Mitteln ausreichen, um die MM von Position 3 zu erfüllen, bleiben alle 3 Positionen offen. Wenn die neu freigegebenen Mittel immer noch nicht ausreichen, wird Position 3 liquidiert und es bleiben nur die Positionen 1 und 2 übrig.
HINWEIS: Da das BTC-Handelskonto derzeit nur BTC-abgerechnete inverse Kontrakte zulässt, wurde es hier nicht aufgenommen. Die Aufteilung ungenutzter Gelder oder Margen ist auf jedes Handelskonto beschränkt. Das bedeutet, dass nur in USD abgerechnete Kontrakte USD-Handelsgelder teilen können, während nur der BTC-Kontrakt auf BTC-Handelsgelder zugreifen kann.
HINWEIS: Dieser Artikel erläutert nur den Liquidationsprozess. Für tatsächliche Berechnungsformeln lesen Sie bitte „Wie werden Liquidationspreise berechnet?“
